中证期货政策利多助推天胶续演内强外弱汽轮机复写纸整形材料气动蝶阀进口肉干

中证期货：政策利多助推 天胶续演内强外弱

上周评论

日胶上周继续呈因此现弱势震荡的格局，前三天在美元维持强势，而国际原油价格震荡略偏弱的拖累下，日胶呈现震荡回落，虽然之后的两天有所企稳，但反弹也显乏力，最终周度仍下跌2.16％，技术上日胶指数继续缩量整理，250日元上方压力仍明显，不过近期底部也略有抬高的迹象，做空动能也呈现一定缓和，后期不排除有补涨需求。

上周沪胶呈现震荡后向上突破的由商业能源与工业战略部援助走势，前四个交易日市场都呈现出对24000元的争夺，而且基本都收在24000下方，多方动能明显还是呈现不足，电镀镍角但经过一周多的横盘蓄势后周五终于发力向上形成突破，逼近24500元，最终报收24485元，上涨495元或2.06％；技术上周K线已经实现三连阳，并重新回到了去年4季度的平台区，22000的底部得到进一步巩固，但是否就此形成了反转还需要进一步检验，尤其在全球经济形势仍复杂的局面下，不过22000被确认为年内低点的概率则有所增大，后期即便再度回落，预计破位的概率有所减小。

从信息面看，上周天胶呈现内强外弱，国内的主要推动力还是来自政策利多的堆积，除了新能源汽车规划的出台形成的产业利多外，宏观面货币政策的放松和财政政策的加快合力对资本市场形成的提振力；而且国内上周公布的6月汽车产销数据并不悲观，也略微缓和了消费的忧虑；因此综合了以上重多的支撑因素，使得沪胶延续了震荡偏强的走势；另外，从国际市场形势看，欧盟峰会后财长会议再度给予市场释放积极信号，使得国际商品整体表现也偏强；而且泰国官方再度表示要扶持天胶市场价格；整体看近期市场信息面维持了偏多形成助推，而且上周五美元也冲高回落，这使得国际商品市场继续获得支撑，因此，预计沪胶短期反弹动能犹存，但目前暂时还无法判断确定了反转行情，一方面我们在半年报中分析的宏观经济下滑和欧洲的困扰仍没有消除，另一方面基本面供需短期还没有太明显改善，库存压力犹存，因此，预计上方25000元会形成第一阻力，而26000元上方的压力会更大。

操作上，近期过滤机谨慎思路导致失去了做多的机会，目前再度追涨则略显被动，建议继续观望，等待新的机会的出现。

观点回顾

走势分析

*内外盘比价关系

近期内外比价继续呈现攀升，尤其周五国内市场的大幅拉升将内外比值推高到接近100的高位水平，从趋势看，似乎内外比值仍有冲高的迹象，但这一高度仅次于10年初的近几年高位的水平，后期修复需求将呈现增加。

图1： 沪胶与日胶的比价关系

资料来源：文华 中证期货研究部

资金动向

*主力合约上周交易数据

上周沪胶主力合约1209合约开盘23600元，最高24515元，最低23580元，报收24485元，周度上涨495元，涨幅2.06％，周度成交量为323万手,下降4.6％，周五持仓为1208酸度计14手，减少电机机壳3％，市场在推高中略显缩量。

图2增强我国钛工业在国际上的竞争力;项目建成后： 主力合约上周交易数据

资料来源：文华 中证期货研究部

图3： 沪胶指数的日成交量和持仓量变化

资料来源：文华 中证期货研究部

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